22 листопада 2022 року команда Chapter Zero Ukraine & Caucasus провела вебінар на тему створення кліматично стійкого портфеля та інтеграції кліматичних ризиків у процес прийняття інвестиційних рішень.
Спікерами вебінару виступили представники ЄБРР та комерційної банківської сфери – Raiffeisen Bank International (Австрія) та банку TBC (Грузія).
Модератор зустрічі – Оксана Волчко, член Наглядових рад Укргазбанку та Укрпошти.
Обговорили стратегії розвитку сталого банкінгу та практики їхнього впровадження.
Докладніше у підсумках виступів спікерів.
Фрісо де Йонг, директор напряму Система зеленого фінансування, ЄБРР:
Світові знадобиться щонайменше 67 трильйонів доларів США на рік протягом наступних 15 років на виконання Парижської кліматичної угоди – аби втримувати зростання середньої температури на рівні 2°С (в ідеалі – 1,5°С). Водночас світовий ринок боргів та світовий ринок фіксованого доходу складають понад 100 трильйонів доларів США. Тому єдиний спосіб, у який можливо щороку залучати багатомільярдні інвестиції, необхідні для утримання підвищення середнього рівня температури – мобілізувати приватний сектор інвестувати в зелений розвиток.
Відшукати зелені активи так само є великим викликом. І в цьому контексті цікавим інструментом є зелені облігації сталого розвитку (SLB облігації). Оскільки для них відсутня жорстка вимога щодо наявності достатьої кількісті зелених активів у емітента. SLB облігації дають змогу встановлювати особливі цілі, яких ви реально здатні досягти, водночас отримуючи дохід. Ви маєте змогу одночасно зменшити вуглецевий слід від вашої діяльності й досягати свої соціальні КРІ. Особливо це актуально у таких сферах вашої діяльності, у яких зелені активи важко поєднувати. Або коли вам очевидно, що варто нарощувати свої особливі зелені активи, хоча ваша бізнес модель не передбачає такі. До прикладу, об’єкти зеленої енергетики, зелені будівлі тощо. SLB облігації дадуть змогу вам отримати доступ до ринку зелених облігацій завдяки чітким, прозорим, вартим довіри амбіційним ключовим індикаторам ефективності (КРІ). За такої умови інвестори також мають змогу досягти своїх особливих цілей. Але варто зазначити, що зелені облігації, або, якщо більш загально, зелені ринки капіталу, не є вирішенням усіх проблем емітента.
Довкола питання сертифікації активів чимало невідомого. На мою думку, перша з перевага одразу знімає повністю всі перестороги. Можливість ідентифікувати та інтегрувати кліматичні ризики в оцінювання ефективності бізнесу вартує витраченого часу та залучених ресурсів.
Значення зелених облігацій
Зелені облігації стали важливим інструментом збільшення прозорості у фінансовому секторі. Насправді це сприяє притоку нових інвесторів та створенню інвестиційної бази, яка допоки відсутня. Цей процес зумевлений наявністю ESG інвесторів, які мають спеціальні мандати для досягнення певних цілей у цій галузі. Наразі ця практика розповсюджена в Європі, де ЄБРР сфокусовав свою діяльність. Ми також сподіваємося, що дуже скоро цей досвід пошириться й на інші ринки.
У 2021 було інвестовано 1 трлн доларів США в зелені облігації. Наразі ми спостерігаємо подальше зростання інвестицій у зелені облігації, а також в інші інструменти як-от Green Social Sustainability+. Ще пару років тому такі позиції складали менше 1% загального обсягу інвестицій. Наразі їхня доля складає до 3-4-5% цього ринку. Із часом, ми очікуємо, що зростання відбуватиметься за експонентою.
Втім, щоб забезпечити таке ж процвітання ринку, як і в США, важливо переосмислити політику міністрів США на ринку облігацій для Європейського контексту, особливо для регіону впливу ЄБРР. Мова йде про визнання специфічних викликів та відповідних інструментів, які нам варто розвивати. До того ж інтеграція вже відбувається, адже світові рейтингові агенції все частіше концентруються на ризиках, пов’язаних з кліматичними катастрофами. Ми бачимо це на прикладі муніципальних ринків облігації в США.
Інвестиції ЄБРР
Відверто кажучи, на початку ЄБРР інвестував у зелені облігації повільно. У 2017-2018 роках транзакції були здійснено здебільшого від одного емітента в одній із країн Балтії. По-справжньому ринок (у регіоні впливу ЄБРР) запустився саме у 2021 році. На сьогодні маємо три типи установ, що є трьома стовпами цього ринку – фінансові установи, інфраструктурна група, яка входить до складу ЄБРР, а також комерційні та бізнес групи. За 2021 рік група системної інфраструктури значно зросла з огляду на обсяг зелених облігацій сталого розвитку та інших продуктів у наших операціях. Не кажучи про те, що частка зелених облігацій складає 73%.
Ринок демонструє велику зацікавленість щодо екологічних системних облігацій, наприклад, зелених облігацій сталого розвитку (SLB) у регіонах з недостатнім обслуговуванням, що поєднують фінансування зелених технологій та соціальні активи. Саме такий вид облігацій підходить для розвитку політики ЄБРР з переходу на зелену енергетику, окрім зелених технологій.
Перший SLB облігацію, яку ми фінансували, буоло випущео комунальним підприємством PPC у Греції. Цього разу ми подбали про емітента з метою фінансування декарбонізації роботи електромережі, у такий спосіб додаючи більше електроенергії з відновлюваних джерел до енергосистеми із часом. В цілому, інституційні інвестори демонструють зацікавленість у сегментах ринків, що розвиваються. Наприклад, у зелені облігації через грузинські залізниці, саме ця підписка була збільшена у 8 разів.
Кілька слів про Укренерго щодо питання зелених облігацій сталого розвитку, які ми фінансуємо та які були випущені до початку війни в Україні. Важливо підкреслити, що на початку 2022 року ми реструктурували початковий кредит Укренерго, який було видано на критичну допомогу у 2019 році, щоб не допустити відключення світла на початку, а також упродовж 2022 року. Пізніше було надано пакети критичної допомоги у надзвичайній ситуації. Ще пізніше його доповнили додаткові 372 млн євро, частково прогарантовані США, а також 72 млн євро у формі грантів профінансував уряд Нідерландів, який допомагає Укренерго виконувати його фінансові зобов’язання. Звісно, на прикладі регіональних облігацій SLB, випущених Укренерго до початку війни, механізм гарантій найбільше потребує певних вдосконаленнь задля функціонування структури та підтримки гарантій аби надати інвесторам впевненості щодо повернення своїх грошей.
Ми також працюємо з ЄС для забезпечення подальшої підтримки EFCD та EFCD+ та можливості запропонувати покращення умов кредитування та інструментів гарантування кредитів на підставі емісії зелених облігацій або SLB.
Переваги та виклики емісії зелених облігацій
Зелені облігації беззаперечно вказують на надійність емітента, прозоро інформують інвесторів щодо використання грошей. Крім того, під час пандемії ковіду зелені облігації зарекомендували себе як сильніший інструмент у порівнянні зі звичайними облігаціями, адже їхня вартість на вторинному ринку виявилася дорожчою. Зрештою, зменшуються репутаційні ризики, що напряму пов’язані із кліматичним менеджментом. Адже, навіть лістинг на фондовій біржі вимагає від компаній відкрито надавати список заходів щодо переходу до сталого розвитку, а також заходів щодо зменшення вуглецевого сліду та змін клімату.
З останніх наших прикладів вартує відзначити два особливо оптимістичні проєкти зелених облігацій щодо розвитку відновлюваної енергетики у Грузії, які були випущені та інвестовані разом з IFC. Втім, навіть маючи наочний досвід колег, деякі компанії, банки та країни не проводять емісію правильно. У таких випадках ЄБРР приймав рішення не на користь саме таких інвестицій й такої емісії. Звісно, цей процес відбувається на ринках, що розвиваються. При цьому довіру втрачено, на жаль, ще до того, як потенціал або здатність завоювати зелений ринок проявиться.
Давайте докладніше зупинимося на процедурах прийняття рішень. Отже, принципи ICMA – Принципи зелених облігацій асоціації ринків капіталів – є основою, платформою, на якій будується «зелений діалог». Розпочинається він, власне, із використання протоколів. Як відомо, ЄБРР дуже щільно співпрацює з ЄС, застосовуючи класифікацію ЄС. Так само ЄБРР покладається на методологію або класифікацію CBI – Ініціативи кліматичних облігацій. Це також тренд, усе більше клієнтів та емітентів використовують схему CBI, як більш досконалу схему у порівнянні з принципами ICMA (які, власне, інкорпоровані та активно використовуються у схемі СВІ).
Незважаючи на прискіпливий системний аналіз емісії, ЄБРР вимагає ревізії зелених облігацій третьою стороною заздалегідь, тобто до емісії облігацій. ЄБРР вивчає структуру зелених облігацій (яка є фінансовою структурою), а також здійснює зовнішній нагляд, що технічно забезпечує оцінку іншої сторони. ЄБРР має власні вимоги щодо соціальної політики емітента, яка так само має бути прозорою. Все це має бути опубліковано на веб-сайті компанії-емітента завчасно. Зазвичай фінансування розміщується на термін близько 2х років, а саме 18-24 місяці. При цьому відбувається щорічне публічне звітування щодо фактичних витрат на веб-сайті емітента.
Робота, яку ми виконуємо – здебільного лише перший крок. Наразі ми працюємо напряму як з емітентами зелених облігації, так і з тими, хто тільки розглядає цю можливість. Не втримаюся анонсувати – просто зараз ми фіналізуємо програму підтримки для банку у Вірменії, яка дасть змогу цьому банку встановити рамки системного фінансування, а також здійснити емісію на ринку зеленого капіталу. Тобто ми працюємо, щоб допомогти встановити структуру системного фінансування, аби потім банки змогли допомагати емітентам зрозуміти усі свої слабкі місця та ризики. У такий спосіб, вони стають повністю готовими до виходу на ринки зелених капіталів та можуть здійснювати емісії просто зараз або у майбутньому. І саме у такій підготовці учасників ринку й полягає справжня фахова підтримка емітентів, зокрема, українських, грузинських та вірменських у рамках Chapter Zero Ukraine & Caucasus.
Для довідки:
Команда ЄБРР з енергоефективності та зміни клімату розпочала свою роботу на початку 90х, з часу заснування банку. Відслідкувати власне «зелені» інвестиції ЄБРР можна з 2006 році, коли банк започаткував Ініціативу з екологічної стратегії або Ініціативу у сфері сталої енергетики (Sustainable Energy Initiative). Із часом цю стратегічну ініціативу було масштабовано та у 2013 році започатковано Ініціативу у сфері системної розробки ресурсів. Починаючи з 2015 року, розпочато Ініціативу з переходу до зеленої економіки – Зелені фінансові системи.
Доля зелених інвестицій серед загальної кількості інвестицій ЄБРР збільшилася від 26% у 2006 році до 46% у 2015 році. На початок 2022 року понад 50 % інвестицій ЄБРР можна кваліфікувати як «зелені». Такі показники було заплановано метою до 2025 року, але виконано достроково. Втім, на поточний період, не зважаючи на величезний вплив у зв’язку із війною в Україні, ЄБРР так само прагне досягти схожого рівня показників.
Ринок зелених облігацій фактично розпочався у 2007 році, коли EIB – European Investment Bank – Європейський банк з інвестицій вперше випустив кліматичні облігації. Їхній досвід наслідували інші банки. ЄБРР вперше випустив зелені облігації у 2010 році. З тих пір ЄБРР випустив понад 120 «зелених облігацій», до яких входять перехідні кліматичні облігації, облігації на зміцнення клімату, весь спектр зелених облігацій, що представлені тут. Загалом на суму 8 млрд. євро.
Важливо знати, що світовий зелений дискурс розпочався саме із підходу та досвіду ЄБРР щодо зеленої енергетики. З часом ця термінологія стала частиною словника «зеленої економіки». ЄБРР створив власний довідник GET щодо переходу до зеленої енергетики, за яким «звіряється» весь ринок.
________________________
Щодо практики розробки та впровадження EGS-стратегій у банківській сфері розповіли представники Райффайзен банку та банку TBC (Грузія)
Крістін Вюрфель, директорка групи ESG & Responsible Banking у Raiffeisen Bank International (RBI)
Cтратегія сталого розвитку RBI існує вже досить давно і включає в себе такі напрями:
- Діяльність виключно з точки зору відповідального банкірства, стимулюючи економічне зростання, беручи до уваги екологічні та соціальні аспекти нашої основної діяльності.
- Чесне партнерство. Бути чесним і прозорим для усіх відповідних внутрішніх груп зацікавлених сторін та зменшувати наш вплив на навколишнє середовище.
- Залучення громадян. Підтримка розвитку сталого суспільства шляхом сприяння екологічній стійкості та підприємництву.
Хоча сама стратегія існує вже давно, наповненість та важливість усіх трьох складових останнім часом різко змінилася. У минулі роки формулювання корпоративної соціальної відповідальності було зосереджено на взаємодії з працівниками, що відображало ставлення менеджменту до співробітників. Так само приділялася увага взаємодії компанії із суспільством та благодійним проектам. Але сьогодні, особливо зараз, коли із започаткуванням Зеленої угоди Європейської комісії, з EU Taxonomy фокус уваги змістився у бік збереження клімату.
На цьому шляху нам дуже допомагають Принципи відповідального банківського обслуговування від Фінансової ініціативи UNEP. Це шість простих принципів, які ведуть у тому числі нашу банківську групу на шляху до сталості. Поки ми у 2019 та 2020 роках аналізували можливість роботи за цими принципами, за цей час наші клієнти запитували нас, чи ми вже підписали Принципи відповідального банківського обслуговування? І це також був той хороший знак, щоб ми були наполегливими у своїх дослідженнях. Тож тепер, після підписання, варто постійно працювати за цими принципами.
Основна перевага принципів полягає у тому, що вони являють собою єдину структуру, що справді допомагає досягати результатів у всіх видах ESG, які має виконувати банківська група, незалежно від її бізнес-моделі.
Ще одна суттєва перевага принципів полягає у тому, що ці міжнародні принципи повністю узгоджені з положеннями ЄС та з усіма іншими міжнародними стандартами.
Віра Економоу, керівниця ESG Group Competence Center, координатор ESG Experts in Network Banks in CEE region, Raiffeisen Bank International
До 2018 року у нас був напрям ESG у вигляді корпоративної соціальної відповідальності (КСВ). А у 2018 році, коли ми випустили перші зелені облігації, ESG напрям набув нових сенсів. Ми побачили, що завдяки випуску зелених облігацій ми залучили принципово нових інвесторів. Це були інвестори із визначеними зеленими стратегіями, які купували зелені облігації, тому що обрали шлях зеленого переходу. Їм було вкрай важливо, що й ми вирішили діяти у такий спосіб.
У 2019 році банк здійснив уже другий випуск зелених облігацій та почав випуск роздрібних облігацій. На сьогодні ми є найбільшим емітентом зелених облігацій в Австрії з майже 2 мільярдами євро в обігу. Ми плануємо й надалі зберігати цю лідерську позицію.
Ми зрозуміли, що, впливаємо на розвиток економіки, випускаючи зелені облігації, тим самим стимулюючи розвиток зелених галузей та одночасно відмовляючись від стимулювання, наприклад, вугільної промисловості. Тож можемо цьому сприяти ще більше, виходячи за межі стандартного спілкування з клієнтами під час надання їм позик, ставлячи додаткові питання, наприклад, чи є у них цілі щодо зниження викидів вуглекислого газу, які саме у них план дій для того, щоб зробити їх бізнес більш сталим та відмовитись від викопного палива? Ми також запустили програму, яка б підсвічувала соціальну компоненту, оскільки помітили, що зеленій компоненті клієнти майже завжди надавали перевагу.
Цей досвід ми перенесли до Центральної та Східної Європи й перше, що отримали – це не для нас, краще таку практику залиште для Західної Європи. І я щаслива з того, що ми змогли змінити ці погляди, продемонструвати можливості зростання бізнесу, який став на шлях сталості.
Тож RBI разом із випуском зелених облігацій має ще кілька пріоритетних напрямів кредитування клієнтів із соціальної компонентою – фінансування малого бізнесу, фінансування жіночого підприємництва, фінансування публічної освіти та охорони здоров’я, яка набула особливої актуальності через пандемію коронавірусу.
У 2020 році ми створили міжнародну мережу фахівців ESG, аби поширювати знання про екологію та стійкість. У 2021 році почав діяти ESG Group Competence Center, який я очолила. Ми проводимо багато тренінгів для підвищення обізнаності наших співробітників.
За політиками банку ми повинні повністю відмовитися від фінансування вугільної промисловості до 2030 року. Натомість ми зосереджуємося на фінансуванні проектів із відновлюваної енергетики. Насправді це великий виклик для банку, адже, якщо озирнутися трохи назад, ми побачимо, що такі проекти не були пріоритетними для банків через високу залежність від урядових політик та державних програм.
Мака Бочорішвілі, директорка напрямку ESG банку TBC (Грузія):
Діяльність нашого банку у сфері EGS розпочалася ще до розробки та впровадження EGS-стратегії. Полягала вона в оцінюванні екологічних і соціальних ризиків кредитування, яке здебільшого присутнє у банках Грузії, відповідно до існуючих стандартів ефективності ЄБРР.
Однак, швидко стало зрозуміло, що нам потрібно розвиватися системно, тож вирішили сформувати стратегію ESG. Чому кожному важливо мати таку стратегію? У цьому документі ми нарешті чітко визначили напрями діяльності та заповнили прогалини у EGS, які були у нас на той час.
ESG-стратегія TBC банку була схвалена наприкінці 2021 року Радою директорів банку. Дуже важливо, що вона була прийнята саме на найвищому рівні, тому що необхідно успішно реалізувати, інтегрувати певний напрям у повсякденну діяльність й міркувати про його розвиток у межах середньострокових цілей. Дуже важливо, щоб ініціатива йшла одночасно від виконавчого керівництва й від правління.
ESG-стратегія ТВС банку містить понад 50 різних ініціатив, головні з яких такі:
Міцна структура управління ESG
У 2021 році комітет з ESG було створено в ТВС банку на виконавчому рівні, а вже у 2022 році комітет з ESG та комітет з етики було започатковано на рівні Ради директорів. Серед іншого, у зоні відповідальності комітету з ESG – розширення культури ESG в компанії (впровадження її серед широкого кола співробітників та серед спеціалістів усіх напрямів), системна тренінгова діяльність, у тому числі проведення тренінгів серед членів ради директорів тощо.
Фокус на зрозумілій інформації про стале фінансування, сервіси та продукти
Ми звертаємо особливу увагу на те, аби зробити свої «зелені» продукти та послуги якомога чіткими та прозорими. Як бізнесу, так і банківським співробітникам, хто працюєіз програмами “зеленого” фінансування, мають бути зрозумілими переваги банківського продукту та його цільова аудиторія.
Кліматичні ризики та можливості
Саме цей напрям містить у собі найбільше викликів – думаю, не тільки у Грузії, а й у всьому світі.
Зелене та стале фінансування
Фокус на екологічному та сталому фінансуванні є дуже важливим, оскільки стимули та переваги можна передати клієнтам. Екологічне та стале фінансування також супроводжується технічною допомогою, потенціалом для нарощування, обміном знаннями, оскільки це дуже важливо для врахування кліматичних міркувань у інвестиційних рішеннях та системі вимірювання впливу.
Система вимірювання впливу та звітування
Вимірювання впливу є передумовою досягнення мети. Прозорість сталого фінансування пов’язана зі звітністю. Наприклад, з 2019 року ми публікуємо звіт про сталий розвиток відповідно до стандарту Gr. Це не просто звітність, це зобов’язання компанії звітувати щороку, а також удосконалювати її з року в рік. Цільовий обсяг нашого сталого кредитного портфелю встановлено на рівні 750 мільйонів ларі (261 млн євро) на 2022 рік та 1 мільярд ларі (майже 350 млн євро) на 2023 рік відповідно.
Рішення та тренди, які стануть у нагоді на шляху до сталого банківського бізнесу
З наступного року розпочинаємо дворічну програму навчання для наших клієнтів та персоналу. Ми назвали її Green Mindset, тому що плануємо розвивати саме екологічне мислення та прийняття екологічних рішень. Так, ми вважаємо профільне навчання та курси одним із ключових важелів прискорення не тільки нашої роботи, а й сталого розвитку економіки регіону.
Багато партнерів, особливо міжнародні фінансові інституції, підтримують наші прагнення. Отже, усім, хто хоче рухатися у напрямі сталого банківського бізнесу, варто звертатися по допомогу до фінансових інституцій, запитувати всіх своїх партнерів щодо можливостей допомогти, адже партнери можуть чимало запропонувати, починаючи від впровадження міжнародних стандартів. Варто так само долучатися до різних міжнародних ініціатив – Science based targets initiative, Paris agreement alignment та багатьох інших.
Важлива публічна адвокація «зелених» ініціатив. Не чекайте моменту, коли «знатимете все», тому що знати все, наприклад, про зміну клімату надзвичайно важко. Починайте з малих кроків у напрямі публічної адвокації, а потім поступово збільшуйте.